今早，人民币兑美元中间价上调288基点报6.3436，创2015年11月5日以来最高。尽管人民币汇率的走高肯定会增加部分企业海外收入的汇兑损失以及对部分出口型企业业绩产业影响，但仍然对多数行业形成利好。而在A股市场中，航空运输板块是最显著受益于人民币汇率走高，在近期值得密切关注。
人民币升值使航空股受益的逻辑是，汇兑收益及出境游增长。一方面，因采购及维修需要大量的美元负债，故而人民币升值会产生汇兑收益；另一方面，人民币的升值积累到一定程度，会带来出境游的增长。
基本政策面上，本月修订后的《国内投资民用航空业规定》正式实施。根据民航新政计划，在航空客运需求预计未来5年还将保持两位数增长率的背景下，行业客座率及客公里收益水平提升在望。另外，空中使用手机设备放松，预计远期有近百亿规模收入提升空间。加上黄金航线票价上限的放开，使得航空公司有能力在供需结构改善的情况下，进一步发挥票价弹性，使得收益水平最大化。预计三大航空公司中国国航 601111、南方航空 600029、东方航空 600115估值体系将从15倍左右的历史中枢水平上浮至20倍左右，估值将逐步与国际水平接轨，航空板块有望整体迎来盈利与估值双提
当前国际油价相对平稳，市场需求不断增长，今年春运大幕即将拉起，2018春运旅客运输量将达6500万人次，同比增加10%，高于预期。在众多利好因素下，航空股处于上行周期，量价齐升可期。除了三大航空公司之外，枢纽机场作为交通中转主要设施，汇集世界各地流量，长期流量增长有保证，战略资产占据绝对优势，同时巨大的流量为机场商业发展带来无限可能。可以关注上海机场 600009、白云机场 600004。
